Première installation en officine

Cas pratique :

Cédric, 32 ans, après quelques années d'assistanat, souhaite s'installer. Il aimerait investir dans une officine de plus de 1,4 million d'euros, et de préférence en association. Il dispose de 65 000 Euros d'apport. Quelles solutions s'offrent à lui ?

La réponse d'un expert : Jean-Christophe Chanjou, créateur de www.achat-de-pharmacie.com.

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Réponse de l'expert

L'apport de Cédric étant relativement faible, ce projet doit être précisé avant de préconiser un schéma d'installation : pourquoi Cédric souhaite-t-il s'associer ? Qu'attend-il de son associé ? Quelle est son expérience professionnelle ?

En fonction de ses réponses, plusieurs types d'installation sont envisageables. L'achat d'une pharmacie déjà bien installée est le cas « classique » qui représente la plupart des transactions. Il y a également des scénarii à "Haute Valeur Ajoutée", plus complexes, mais qui peuvent s'avérer très intéressants.

Option la plus classique

Cédric devra s'associer. « Dans une association, c'est le facteur humain qui prime sur le facteur économique. Ne pas surpayer la pharmacie. Dans le pacte d'associé, définir les conditions de montée au capital et de revente de parts (valorisation, droits et délais de préemption) » précise Jean-Christophe Chanjou.

Cédric pourra détenir jusqu'à 50% d'une pharmacie de 1 400 K€. La 5ème année, sa quote-part de capital remboursé et de la plus-value, sera de 275 K€.

(1) : la commission se négocie entre 2% et 5 %.

(*) La quote-part de Cédric ne doit pas être confondue, avec les capitaux restant à l'issue de l'opération. Cet indicateur ne sert qu'à comparer les cas entre eux.

Option à plus fort potentiel

Une autre vision permet à Cédric d'étudier des offres qui vont lui permettre de rentabiliser au mieux son investissement, tout en maîtrisant la prise de risque, et sans avoir forcément besoin de s'associer. Les conseils d'experts (organisation, juridique, financier) semblent alors indispensables.

3 scénari

Cette option à fort potentiel peut ouvrir sur 3 scénari différents :

• En premier lieu, Cédric peut acheter une pharmacie à fort potentiel. Ces affaires sont difficiles à trouver, mais le résultat est intéressant. « Par exemple, j'ai vendu une officine de 100 m² (CA 400 KE) idéalement située. Un pharmacien de la ville l'a achetée. En un an, le chiffre d'affaires a presque triplé. Mon conseil : attendre que le chiffre d'affaires se développe pour embaucher et envisager des travaux importants. Lorsque 80% du potentiel est atteint, envisager de revendre » indique Jean-Christophe Chanjou. Cédric détiendra 100% d'une officine à fort potentiel. Le CA initial est de 600 K€ et il fera 1 400 K€ au bout de 3 ans. La 5ème année, le capital remboursé et la plus-value égaleront 1 000 K€.

Cédric peut détenir 100% des parts sociales.

(*) La quote-part de Cédric ne doit pas être confondue, avec les capitaux restant à l'issue de l'opération. Cet indicateur ne sert qu'à comparer les cas entre eux.

L'enrichissement proviendra de la plus-value réalisée à la revente.

• Autre solution, le regroupement d'officines. C'est dans l'air du temps, mais la mise en œuvre est délicate. Plus chers que les transferts, les regroupements sont prioritaires sur ces derniers. Comme les transferts, ils permettent de choisir un emplacement et une surface adaptés au projet. À la différence des transferts, l'acquéreur n'est pas tenu d'attendre 5 ans pour céder. Cette solution peut donc intéresser des personnes proches de la retraite. Conseil de l'expert : "Acheter deux officines proches, rendre une licence et trouver un nouveau local. Respecter la règle du « 1+1=3 », et s'entourer de conseils qui ne facturent que si le transfert est obtenu."

Cédric détiendra 100% de la nouvelle officine, le CA cumulé était de 900 K€. En 3 ans, le CA sera de 1 400 K€. La 5ème année, le capital remboursé et la plus-value égaleront 775 K€. Dans notre cas, le regroupement a des frais liés au nouvel emplacement (travaux, droit au bail).

(*) La quote-part de Cédric ne doit pas être confondue, avec les capitaux restant à l'issue de l'opération. Cet indicateur ne sert qu'à comparer les cas entre eux.

• Enfin, la reprise de pharmacies en difficulté. Elle suppose une analyse pertinente des sources des difficultés. Vous devez présenter au tribunal de commerce une offre d'acquisition dans le cadre d'un plan de redressement par voie de cession. Vous devez faire valoir le projet économique, social, et les garanties financières apportées. Le conseil de l'expert « Avoir une vision précise du plan relance. Faire un prévisionnel réaliste. Avoir conscience que le succès dépend de l'implication de l'équipe. Tout le monde n'est pas fait pour un projet aussi exigeant ». Une estimation n'est pas pertinente dans ce cas. Chaque reprise donne lieu à une négociation spécifique qui détermine un prix d'achat particulier.

Conclusion

Les cas présentés révèlent un paradoxe : les affaires « classiques » subissent les frais de transaction les plus élevés, alors qu'elles sont les moins compliquées à mettre en œuvre et qu'elles offrent le retour sur investissement le moins élevé.

De nouveaux modèles de cabinets de transaction émergent et la recherche d'opérations à « Haute Valeur Ajoutée » se développe. Les cabinets adapteront leurs tarifs. Pour les transactions classiques, cela se traduira par une réduction drastique des frais d'intermédiation. A suivre...

Cas analysé par Jean-Christophe Chanjou (http://www.achat-de-pharmacie.com/)

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